美菱空调业务财务表现深度分析：增收不增利与毛利率下滑趋势

长虹美菱面临增收不增利挑战，空调业务毛利率持续走低

2024年4月8日，长虹美菱（股票代码：000521）公布了投资者关系活动记录，公司于同日接待了27家投资机构进行调研，包括农银汇理基金、国泰基金、大成基金、华泰柏瑞基金和泰康资产等知名机构。

长虹美菱在调研会议上介绍，2024年度，公司实现营业收入约286.01亿元，同比增长17.32%；但归属于上市公司股东的净利润为6.99亿元，同比下降4.97%。这表明公司在营收增长的同时，利润端承压，不过整体经营效率仍在优化提升。

针对冰箱柜产业，公司冰箱（柜）业务在2024年实现收入约92.96亿元，同比增长约5.53%。在国内市场，公司重点推进以旧换新专项工作，完善全链路服务体系，以激活用户置换需求；在海外市场，通过加大中高端产品研发、强化创新和营销能力，发挥内外销协同优势。

在空调产业方面，长虹美菱空调业务2024年实现收入约154.07亿元，同比增长约33.20%。国内市场聚焦“全无尘”和“客餐柜”产品线，推出多款新品；海外市场则积极开拓新区域，完善客户体系，为未来增长奠定基础。

除核心业务外，2024年公司洗衣机、小家电及厨卫产品、生物医疗业务分别实现收入约17.5亿元、14.9亿元和2.64亿元，呈现多元化布局。

2024年，长虹美菱整体毛利率为11.2%，同比下降2.2个百分点。据国投证券分析，毛利率下滑主要由于国内低毛利空调代工业务规模扩大，以及家电出口市场竞争加剧导致价格压力增大。

从主营业务结构看，空调和冰箱冰柜业务占营收比重分别为53.9%和32.5%。尽管空调业务收入占比高，但毛利率仅为7%，远低于冰箱冰柜业务，不足其一半水平。

自2022年起，长虹美菱空调业务收入首次超越冰箱冰柜。根据调研纪要，公司为小米代工的空调业务约占小米总销量的九成。自营空调品牌净利润率不足1%，而代工业务利润率约为3%，显示代工模式虽利润微薄但优于自营。

长虹美菱自2017年与小米合作，2020年确认为小米提供贴牌代工服务。公司坦言，代工利润虽低，但仍高于自营业务，有助于维持现金流。

4月9日，公司在互动平台表示，小米是重要客户之一，双方在家电领域持续深度合作。长虹美菱将紧跟行业趋势和客户需求，提升竞争力和股东回报。

对于2025年，公司计划在空调海外市场坚持“有利润的规模增长”理念，加强品牌建设和市场开拓；同时通过创新驱动和数字化转型，实现规模和利润双增长，推动高质量发展。

二级市场上，截至4月9日收盘，长虹美菱股价报7.02元/股，总市值约72.30亿元。

来源：读创财经

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