海尔家居怎么样 负债持续走高，“小而美”的海尔系有屋家居冲刺A股

负债持续增加，但“小而美”的海尔系有屋家居正积极冲刺A股上市

报道作者 | 郑小琳

最近，海尔集团旗下的青岛有屋智能家居科技股份有限公司（简称有屋家居）的IPO申请已经被监管部门正式接受，这标志着有屋家居向股票公开上市迈出了关键一步。

根据公司提交的招股说明书，有屋家居最初是青岛海尔厨房设施有限公司，实际控制方为海尔集团。公司产品线覆盖整体橱柜及配套产品、定制家具及配件等，旗下拥有“有屋（EOROOM）”、“博洛尼（Boloni）”、“海尔（Haier）”等多个知名品牌。

有屋家居在招股书中明确表示，本次IPO计划募集资金12.81亿元，主要用于扩大主营业务相关的投资项目以及补充日常运营资金。项目完成后，公司的年生产能力将从56万套提升到94万套，大幅增强市场供应能力。

作为智能家居领域的早期参与者，有屋家居算是这个行业的第一批探索者。目前，公司通过三种销售模式运作：经销、直营和大宗业务。大宗业务模式主要服务于房地产开发商，提供批量定制服务。

公司与中海、万科、恒大等大型房企建立了长期合作关系，去年来自前五大客户的收入约为10.66亿元，占总收入的29%，接近三分之一。截至去年底，公司拥有808个经销商、1065家经销门店和26家直营门店，销售网络覆盖广泛。

从经营业绩来看，有屋家居是一家规模不大但表现稳健的智能定制家居企业，收入和利润保持稳定增长。

财务数据显示，2018年至2020年，有屋家居的营业收入分别为23.1亿元、32.94亿元和37.07亿元，归属于母公司的净利润从0.94亿元增长到2亿元。橱柜业务是公司的主要收入来源，占总收入的一半以上。

尽管收入增长平稳，但公司的利润水平和债务状况却存在一些挑战。同时，与同行业其他上市企业相比，有屋家居的整体实力仍有差距。

以利润率为例，2020年，9家上市定制家居企业的平均毛利率为35.89%，而有屋家居的毛利率仅为26.55%，比行业均值低约9个百分点。近三年来，公司毛利率从2018年的37%下降到2020年的26.55%，下滑明显。

除了利润率，公司的负债水平也高于行业平均。招股书显示，2018年至2020年，有屋家居的流动负债总额从19.75亿元增加到32.51亿元，债务规模持续扩大。

虽然公司短期偿债压力较小，但资产负债率却偏高。2020年，有屋家居的母公司资产负债率为50.48%，而行业平均值为38.58%，高出约12个百分点，表明公司负债负担较重。

对于债务较高的原因，有屋家居解释称，这主要是由于公司处于快速扩张阶段，资金需求大，但融资渠道有限，主要依赖借款和内部积累来获取资金，导致负债率上升。

公司的大宗业务收入占比也显著偏高。财务报告指出，大宗业务收入占比从2018年的24%大幅上升到2020年的52%，而去年行业平均占比约为26%，有屋家居高出行业均值整整一倍。

当前，家居行业市场规模不断扩大。官方数据显示，我国家具制造业收入持续增长，2020年定制家具行业的规模已超过3300亿元，同比增长超过7%。

面对巨大的市场机会，行业竞争日益激烈。目前已上市的定制家居企业包括欧派、索菲亚、尚品宅配、金牌橱柜、好莱客、我乐家居、志邦家居、皮阿诺、顶固集创等9家，同时还有阿里、小米、贝壳、曲美、顾家等新进入者加入赛道。

可以看出，定制家居领域的竞争已经白热化，有屋家居要想从中分得一杯羹，除了依靠智能技术优势外，还需要在成本控制、市场拓展等方面加强实力。

相关问答

海尔的电器产品表现如何？如何挑选适合的家居电器？

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